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上週金融市場動態

  • 上週聯準會仍有部分官員出面表示支持未來加速升息等言論,加上美國3月份CPI再度創下新高水準,美國10年債券殖利率大幅拉升至2.82%,使得風險性資產持續籠罩在Fed加速緊縮的陰影而走弱。MSCI世界指數及新興市場指數上週分別下跌1.74%及1.33%。
  • 由於全球股市持續向下修正,在利率快速拉升影響下,成長股比重高的科技跌幅最重達3.82%,部分串流媒體、社群網路類股跌幅也相對較大,拖累通訊服務類股跌幅也達3.0%,而屬於景氣循環族群的原物料、工業、能源股則出現正報酬走勢。另因歐洲考慮對俄羅斯實施石油禁運制裁,使得布蘭特原油大漲8.68%。
  • 上週歐洲央行利率會議維持既有貨幣政策不變,但對於未來QE政策、及升息動態未有明確說明,由於ECB言論未如市場預期鷹派,使得歐元匯價大幅走弱,加上Fed官員的鷹派談話,美元指數上週上漲0.71%,日圓也大幅走貶1.71%。
  • 在Fed較鷹派之態度下,使得美國10年債殖利率持續上揚至2.8%,投資等級債券持續出現較大跌勢,而其他債種也因殖利率快速上揚及風險趨避因素而承受較大壓力。

本週金融市場展望

ECB貨幣政策未如預期展現鷹派態度

  • ECB貨幣政策態度未如預期鷹派:上週歐洲央行(ECB)利率會議維持既有政策不變,儘管表示預期將於Q3結束資產購買計畫,但表示俄烏戰爭仍存在不確定性,將於下次會議做出更多決策,ECB未提出更鷹派之訊息使歐元匯價大幅走跌;然而,根據利率期貨顯示市場對於下半年升息狀態維持鷹派預期不變,且內部委員會對於Q3升息25bps正在形成越來越大的共識。

債券殖利率維持極端狀態未變

  • 債券殖利率仍落於極端值區間:美國上週公佈CPI再度創下近期新高,儘管增幅已小於市場預估,但Fed官員持續發表鷹派言論使長債殖利率維持在高檔,美國10年債殖利率上週揚升至2.82%,與其200天均線乖離程度已達3倍標準差水準,且短中長期技術面指標皆已過熱,我們維持殖利率於中性看法不變。

殖利率揚升衝擊成長股,費半、科技指數跌幅最重

  • 殖利率走揚衝擊成長股表現:3月底以來受制於多位Fed官員及FOMC會議記錄釋出較鷹派緊縮貨幣態度,使得債券殖利率快速揚升,短期內衝擊成長股表現,以美國四大股票指數為例,費城半導體及那斯達克指數因成長股涵蓋比例較多而出現較大跌勢。

上週財報優於預期比例高,仍需留意未來營運展望

  • 留意企業未來營運展望:在通膨及俄烏戰爭因素影響下,美企盈餘下修比例有增加現象,其中非必需消費、通訊服務等產業下修比例偏高;此外,截至最近日下修與上修比率差距已達10%,須留意企業對於未來營運展望之描述。

本週大型企業財報分布在多個產業

  • 多家大型企業將發布財報:未來4週美企將陸續公布去年Q1財報,每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展,由於去年下半年以來通膨議題難解,需留意各企業對於未來之營運展望描述。

警語

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