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上週金融市場動態

  • 上週聯準會主席Powell於公開演講中表示控制通膨絕對必要,且下次會議中升息50bps已是檯面上討論項目,金融市場更已預期未來幾次會議都將升息2碼,美國10年債券殖利率持續竄升至2.9%,全球風險趨避模式加速進行。MSCI世界指數及新興市場指數上週分別下跌2.61%及3.35%。
  • 全球股市因投資信心不足持續向下修正,在利率進一步揚升下,多數類股皆出現不等程度之跌勢,其中通訊服務類股因部分串流媒體股票重挫而走弱,而傳統防禦型類股如必需消費股之跌幅則相對輕微;原物料資產上週也普遍出現跌勢。
  • 由於全球資金進1-2週仍以避險心態為主,多數非美貨幣皆出現明顯跌勢,僅美元指數在避險及Fed將鷹派升息預期下一支獨秀,單週上漲0.72%,澳幣、南非幣、巴西里爾等原物料貨幣上週跌幅較重。
  • 在長天期債券殖利率持續攀升下,固定收益資產仍維持較弱勢表現,新興市場當地貨幣債在美元走強、新興貨幣下跌等因素下出現較大修正,而投資等級債跌幅也超過1%。

本週金融市場展望

金融市場持續因Fed鷹派言論而震盪

  • Fed鷹派貨幣政策干擾市場信心:3月中旬起,因俄烏戰事未進一步惡化使風險性資產自低檔向上反彈,但4月初起Fed連續釋出較鷹派貨幣政策,美國10年債殖利率自2.4%快速竄升至2.9%,使得股市、債市皆因此因素出現修正。

市場預期Fed於未來會議上多次升息50bps

  • 市場正反應未來多次升息幅度為2碼:上週Fed主席Powell發表演說,強調控制通膨絕對必要,使得美國10年債殖利率再度上升至2.9%以上,金融市場已預期在未來3-4次FOMC會議上有較高機率每次都升息50bps(兩碼),今年底前升息次數可能超過10次;然而,儘管殖利率持續向上飆升,但目前月RSI已經進入過熱區間,我們對殖利率未來看法仍維持中性不變。

風險趨避情緒增加,低波動指數發揮較抗跌效果

  • 低波動指數發揮抗跌效果:今年以來在Fed鷹派言論下,金融市場出現較大震盪,VIX恐慌指數自今年起也逐步向上攀升,一改去年下半年以來的下降趨勢,預計在連續多次50bps升息幅度下,金融市場震盪模式可能將繼續。然今年初迄今,MSCI低波動指數發揮較抗跌效果,在市場風險趨避情況下,估計低波動資產將吸引更多資金駐足。

今年以來成長股較弱勢,公用事業、必需消費相對抗跌

  • 公用事業、必需消費股相對抗跌:今年全球市場多出現修正走勢,MSCI世界指數今年迄今已下跌10.8%,除能源類股因俄烏戰爭因素出現較大漲勢外,公用事業、必需消費等傳統防禦性類股表現較佳,而金融、原物料等類股在利率、供給等因素下跌幅較相對較低,但成長股比重較高的科技、非必需消費、通訊服務等類股則出現較大跌勢。

美企Q1財報優於預期比例達78.6%

  • 美企Q1財報狀況表現佳:截至上週五止(4/22),共98家S&P500指數企業成分股發布財報,優於預期比例約78.6%,優於過去長期平均值水準。本週將有179家成分股企業發布財報,其中較重要者為4/27的德州儀器、Alphabet、微軟、波音,4/28的Meta、高通、卡特彼勒、推特,4/29的蘋果、英特爾、亞馬遜。

警語

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