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上週金融市場動態

  • 由於市場屏息以待美國CPI數據,上週初市場並未出現明顯變化,然週四(6/9)美國白宮突然表示通膨數據可能高於市場預期,週五(6/10)CPI創下近40年新高導致金融市場股、匯、債市變動劇烈。MSCI世界指數及新興市場指數上週分別下跌4.94及0.58%。
  • 由於美國5月份通膨數據不如預期,並創近40年新高水準,使得市場開始猜測Fed有單次升息3碼的可能,導致多數類股出現明顯重挫之現象,MSCI能源類股因上週油價續漲1.91%而僅修正1.31%,必需消費、健康護理、公用事業等防禦性類股跌幅較大盤為低;原物料資產中黃金因避險行為而上漲1.1%。
  • 在美國CPI數據不如預期下,Fed加速升息的猜測使美元指數大幅上漲1.97%,其餘非美貨幣多出現重挫現象,即便ECB宣布較鷹派的貨幣政策態度,歐元匯價仍下跌1.87%;原物料貨幣中巴西里爾、南非幣、澳幣也出現較重跌勢。
  • 美國10年期債券殖利率於上週再度向上拉升至3.15%,對多數固定收益資產形成壓力,其中全球投資級債券跌幅達2.26%,非投資等級債券也下跌2.51%,而新興市場當地貨幣債券則因加計美元走強而下跌2.75%。

本週金融市場展望

美國通膨水準再創40年新高

  • 美國5月份CPI由8.5%攀升8.6%,但核心CPI則由6.2%降至6.0%,為連續第2個月下滑。通膨上升的主因在於食品及能源價格上揚幅度較大所致,但先前負向影響較大車輛價格應會開始降低,未來核心通膨狀況有機會續降,但計入原物料的通膨率短期內可能居高不下。

美國新車、二手車價格對通膨影響有機會趨緩

市場正預期年底前每次會議皆升息2碼

  • 美國4月份通膨率於在急升後首見下滑,5/11該數據公布後市場開始預期未來升息幅度有機會放緩,使得美債殖利率及美元自5月中旬起開始下滑,激勵金融市場出現反彈;然而,5月底起部分Fed官員再度釋放鷹派談話,使得美債殖利率及美元指數再度上揚,上週五(6/10)美國CPI上升更加速Fed升息預期,目前市場已計入今年底前每次FOMC會議有極高機率皆升息50bps。

美債殖利率走揚再度對風險性資產形成壓力

ECB上調通膨預期,基本情境為7、9月各升息1碼

  • 歐洲央行(ECB)於上週上調各年度通膨預期,並發表較鷹派之貨幣政策聲明,除於本月底結束資產購買計畫外,計畫將於7、9月各升息1碼,更表示若中期通膨前景持續或惡化,則更大幅度的升息將是合適的,亦即9月份升息2碼已是檯面上選項之一,由於多個成熟國家央行已進入升息循環,ECB於此時加入升息行列將有助於歐元匯價進一步走揚。

日本央行還在執行超寬鬆貨幣政策

  • 在全球多數國家央行已進入升息循環之際,目前僅有日本、歐洲央行仍在執行負利率政策,但ECB已表示預計將於Q3脫離負利率環境,亦即僅剩BOJ仍在執行超寬鬆貨幣政策,且尚未有調整政策之意圖。在此環境下,日圓兌美元匯價今年以來出現較大貶勢,根據過去經驗顯示,當日元匯價走貶時,對日本股市具正向助益。

日本大、小型股於今年以來表現優於其他區域

  • 今年以來由於Fed將執行快速升息貨幣政策,而BOJ則維持超寬鬆貨幣政策不變,使得日圓兌美元匯價大幅走貶,對日本股市形成正向支撐作用,儘管日本東證(小型股)指數今年以來仍呈現負報酬,但相較其餘地區指數為雙位數跌幅而言,日本股市已呈現強勢表現。

警語

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