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上週金融市場動態

  • 全球股市上週出現較大漲勢,最主要原因為美國10月份CPI下滑幅度明顯優於市場預期,且部分Fed委員開始釋出偏溫和的鴿派言論,市場資金再度重回風險愛好情緒,今年初以來因Fed高強度升息而有較大變化的美元、美債殖利率也出現反向走勢。MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲6.66%、5.73%。
  • 在美國通膨率降幅優於預期下,美元、美債殖利率大幅走弱激勵市場資金重回風險性資產,尤其以成長股反彈幅度較為驚人,其中MSCI資訊科技、通訊服務、非必需消費分別上漲10.99%、8.70%、7.36%,而屬於防禦型資產的必需消費、公用事業、健康護理等類股漲幅則相對較低。
  • 由於美國通膨率降幅優於預期,加上部分Fed官員釋出偏鴿派言論,未來強升息預期大幅降低,使得美元指數上週重挫4.14%,而非美貨幣則普遍出現明顯漲勢,歐元、英鎊、日圓漲幅皆超過3%,MSCI新興市場貨幣指數上週也大漲2.41%。
  • 因市場對Fed未來升息預期出現明顯變化,美國10年債殖利率快速下滑至3.81%,激勵固定收益市場出現較大反彈,與利率敏感性最高的投資等級債券大漲3.86%,新興市場當地貨幣債券也加計新興貨幣反彈而大漲3.97%。

本週金融市場展望

美國CPI降幅優於市場預期

  • 美國10月份CPI自8.3%大幅下滑至7.7%,核心CPI也由6.6%降至6.3%,儘管住宅(租金)價格持續攀升,但一般商品及醫療服務品項價格則明顯下滑,使得整體物價年增率持續滑落。根據市場最新預估,2023年物價增幅仍會因高基期因素持續下滑,並在2023/Q2後會有更顯著之降幅。

一般商品價格漲幅續降,抵銷其他品項價格揚升

美國通膨降幅優於預期,市場開始預估Fed升息幅度將放緩

  • 在美國通膨降幅優於預期下,市場對於Fed高強度升息預期有鬆動跡象,儘管對今年12月及明年2月FOMC的升息幅度仍分別估計為2碼及1碼,但已較日前偏鷹派預期和緩許多;此外,根據交易員預期,2023年下半年Fed降息幅度已較CPI公布前為大,雖然Fed並未鬆口2023年有降息可能,但市場預期已足以引導債券殖利率由高點下行,對風險性資產具正向助益。

可密切關注主要資產價格動態,投資情緒似有轉向跡象

  • 10月份以來,全球主要資產價格似已暫停年初以來的連續性走勢,其動態轉為橫向整理型態,不論股、匯、債市皆然,顯示全球投資情緒於近期已由悲觀轉為中性態度;此外,10月初迄今國際資金連續做多歐元期貨,也顯示出今年Fed高強度升息對於強勢美元或已進入尾聲,若美元及美債殖利率在預期心理下反轉下滑,則市場資金也將反向流入多數已跌深之風險性資產。

美國期中選舉投票結束,歷史經驗顯示選後股市可正向看待

警語

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