BNP AM

洞悉萬變 永續投資

上週金融市場動態

  • 全球金融市場於上週出現較大反彈,主要原因包含1) Q3財報季公布迄今表現仍算強勁,超過7成美企獲利優於於預期;2) 英國能源補貼、減稅預算緊急刪除,降低市場不確定性;3) 市場傳出Fed可能考慮放緩升息步伐,激勵上週五(10/21)出現較大漲勢。MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.61%及0.20%。
  • 在財報季多優於預期、及Fed可能降低升息幅度等訊息下,各類型金融資產多出現明顯漲勢,尤其成長型資產表現較為明確,MSCI資訊科技、非必需消費漲幅分別達6.25%、4.18%,能源類股則持續受到OPEC+減產影響而上漲6.36%,然防禦型資產如必 需消費、健康護理、公用事業類股漲幅則相對較小。
  • 由於英國緊急刪除減稅及補貼計畫,導致歐系貨幣普遍上揚,歐元、英鎊上週漲幅皆超過1%,加上市場風險愛好情緒上揚,避險 情緒消退也使美元指數下跌1.15%;此外,原物料貨幣中的澳幣、巴西里爾、南非幣也出現較大漲勢。
  • 儘管市場傳出Fed可能降低未來升息幅度,市場樂觀情緒明顯上揚,但美國10年債殖利率並未出現顯著下滑,使得與利率敏感性 較高的投資等級債及新興市場債仍呈現跌勢,美國、全球非投資等級債因股市走揚而呈現漲勢。

本週金融市場展望

Fed高強度升息預期仍在,美債殖利率已突破4.0%關卡

  • 金融市場對於Fed持續高強度升息的態度並未明顯鬆動,即便市場傳出Fed可能放緩未來升息幅度,但在核心通膨持續攀升下,12月 份FOMC會議仍有極高機率升息2碼,而美國10年債殖利率仍接近4.2%水準,根據過去經驗,在升息循環結束前,債券殖利率仍有近一步揚升的可能。

殖利率上揚對各類型資產皆產生負向影響

  • 今年以來債券殖利率快速走揚,對股票及固定收益市場皆產生負向影響。股市方面,殖利率走揚對長存續期股票產生較大負向衝擊,尤以科技、非必需消費之成長股為最,而價值型股票跌幅則相對輕微;債市方面,利率敏感性最高的投資等級債、新興市場債在利率揚升過程中壓力較重,非投資等級債券於本波升息循環中之影響相對輕微。

低波動資產為降低投組風險的最佳利器

  • 由於市場估計本波升息循環終點可能落於明年Q1,因此在繼續升息過程中震盪格局恐無法避免,因此投資組合需適時增加低波動資 產以降低投組風險,近期以來MSCI低波動指數表現皆優於MSCI世界指數及全球模擬平衡投資組合。

印度、巴西股市表現較佳;健康護理類股因防禦特性相對抗跌

  • 9月份以來在長天期債券殖利率持續上升下,各類別資產多出現修正格局。股市方面,印度、巴西股市於本波修正幅度相對輕微,其 央行貨幣政策未如成熟國家激進,且巴西央行已暫停進一步升息;產業類股方面,健康護理因具防禦性質而跌幅較輕,房地產、公 用事業等類股於9月份以來跌幅皆超過10%。

巴西股、匯市未來有機會因通膨下滑而偏多

  • 巴西股、匯市長期以來多受制於國內通膨動態,當通膨惡化時多對股、匯市形成負向衝擊;反之,當通膨顯著改善時,金融市場對此 將報以較正向態度,過去2003-2006年、2016-2017年皆出現類似走勢。儘管2021年迄今通膨惡化使得巴西股、匯市表現不如預期,但市場估計下半年起至2023年,通膨將自高點逐季下滑,對巴西股、匯市應可抱持正向樂觀態度。

本週有多家大型科技股、工業股將發布Q3財報 (提及個股僅供說明,並非個股之推介)

  • 美企Q3財報狀況表現仍佳:截至上週五止(10/21),共99家S&P500指數企業成分股發布財報,優於預期比例約71%,僅略低於過去長期平均水準。本週將有166家成分股企業發布財報,其中較重要者為10/25的奇異、3M;10/26的Alphabet、德州儀器、微 軟、波音;10/27的Meta、卡特彼勒;10/28的蘋果、英特爾、亞馬遜。

警語

法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司台北市110信義路五段7號71樓之一Tel: (02) 7718-8188 (108)金管投顧新字第020號【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴
黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站(www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。MKT-2022-1019

相關觀點

金融市場週報 2022.11.21
金融市場週報 2022.11.14
BNPPAM
法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市110信義路五段7號71樓之一 Tel: (02) 7718-8188 (108)金管投顧新字第020號 【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。本基金雖然投資於中國股市及在中國營運但於其他市場(如香港)掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之二十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。股票型基金月配息係依基金投資組合於當年特定時間點之對比指標或投資組合股利率為決定基準,並參酌市場環境分析,決定未來1年之配息金額,基金配息政策乃以避免過度侵蝕本金為目標。股票型基金之配息類股的配息來源可能為本金。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。B級別手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於B級別每日基金淨資產價值,按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計,並支付予管理公司或其委任之人。B級別於投資人持有滿3年後,於第一個月之20日(遇假日順延)自動轉換為相同子基金無分銷費之相應「經典」級別,費用全免。有關基金之 ESG資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。本公司備有近12 個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。投資人並可至法銀巴黎投顧網站(www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。
To access insights from out teams worldwide visit:
BNP AM
立即探索 VIEWPOINT