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上週金融市場動態

  • 上週全球金融市場延續上週下半週的樂觀氛圍,美國晶片法案已通過參議院第一關程序性投票、及俄羅斯北溪一號開始向歐洲輸送天然氣接激勵市場多頭信心,此外,S&P500指數於上週也向上突破多重壓力關卡,於上半年大幅修正後已初步見到資金逢低布局。MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.20%及2.97%。
  • 短期金融市場似已由衰退交易策略轉向,包含原物料在內的風險性資產在利多訊息刺激下出現明顯揚升走勢,成長股、價值股皆出現有不錯表現,但屬於防禦性資產的必需消費、公用事業、健康護理類股則相對落後,此外,通訊服務類股則因SNAP財報數據不佳而拖累整個族群表現。
  • 在上週風險性資產大漲下,避險因素消退使得美元指數於上週自高檔下跌,且ECB大動作升息2碼、北溪一號開始恢復供氣也激勵歐系貨幣大幅上揚,進一步使美元指數走弱,成熟國家非美貨幣皆明顯走揚。
  • 由於市場對Fed強升息預期明顯下滑,美國長天期債券殖利率也因此快速走跌,激勵固定收益資產大幅揚升,而在股市偏多的環境下,非投資等級債券漲幅皆超過2%,新興市場債、投資等級債漲幅也超過1%。

本週金融市場展望

美股向上突破三重壓力區,市場氛圍似有轉向樂觀跡象

  • 年初以來S&P500指數修正幅度超過2成,但近期卻已由最低點上漲8%以上,且於上週同時突破1) 5月中旬支撐轉壓力、2) 4月以來下降壓力、3) 50日均線等三重壓力區,顯示空方力道竭盡、多方力道已占上風。
  • 若短期強勢氛圍持續,則14日RSI將會脫離50以下整理區間,並上移至50-70區間。而下一道壓力關卡將會落於4,180點的前波支撐轉壓力位置,且上方200日均線持續下壓,屆時也可能構成雙重壓力帶。

市場對本週FOMC會議升息3碼具高度預期

  • 本週三(7/27)凌晨Fed將召開FOMC利率會議,市場已高度預期本次仍是升息3碼(75bps),但市場將會關注Fed對於未來通膨、經濟是否衰退等描述,因此焦點將會落於9月份FOMC會議的升息預期,目前利率期貨動態已往升息2碼水準移動,而11月份則往1碼水準移動,可預期過去Fed強升息模式在未來將明顯減弱,對金融市場應會有正向助益。

ECB意外升息2碼,並推出新型貨幣政策工具

北溪一號恢復供氣,歐洲天然氣短期尚不至於斷供

  • 今年以來因俄烏戰爭因素,俄羅斯輸往歐洲天然氣大幅減少,尤其Q2以來迄今經烏克蘭、波蘭輸氣量減幅最大,另外經地中海的輸氣管線近期也因機組維修而完全中斷。截至上週北溪一號已經重啟天然氣運輸,但輸氣量仍低於過去水準,且未來狀況仍存在不確定性,儘管歐洲天然氣庫存仍有65%,但今年秋季庫存量應仍難以達到2019-2020年水準。

做多美元已成為最擁擠交易,同時美元指數也達極端領域

  • 今年以來在美國Fed強升息、且他國央行緊縮貨幣力道較弱的環境下,美元指數出現急升走勢,日前更一度突破109價位,但在Fed官員談話降低升息4碼預期後,美元指數暫時出現降溫現象;此外,7月份全球經理人調查顯示做多美元已成為近期最擁擠交易,根據過去經驗最擁擠交易項目容易造成竭盡走勢,在當前技術面也達極端值下,美元繼續走多機率已降低。

新興市場債券風險已大幅降低

  • 除美元、歐元近期走勢已進入相對極端區間外,新興市場貨幣兌美元走勢也已落入負1倍標準差區間,根據過去經驗新興貨幣要再大跌的機率已降低;此外,今年因債券殖利率大幅揚升,新興市場債券利差也快速擴大,Barclays新興市場債券利差已接近正2倍標準差水準,顯示近期新興債券價格修正也達極端區間,目前位階進場布局風險已大幅降低。

經理人調查顯示當前氛圍極度悲觀,但卻為中長期布局較佳時點

美國7月份CPI有機會因能源價格下滑而走跌

  • 美國6月份CPI大幅向上竄升至9.1%的主因仍在於能源價格居高不下,6月份能源項目CPI年增率由34.6%進一步揚升至41.6%,其中每加侖零售油價大增57.6%為關鍵品項;然而,自6月中旬以來美國零售油價已連續5週出現下降走勢,若以7/18價格計算7月份年增率則將降至43.2%,若本月底零售油價繼續下行,則7月份CPI則有機會因能源品項價格走弱而下滑。

本週有多家大型科技股將發布Q2財報

  • 美企Q2財報狀況表現佳:截至上週五止(7/22),共105家S&P500指數企業成分股發布財報,優於預期比例約72.1%,約同於過去長期平均值水準。本週將有175家成分股企業發布財報,其中較重要者為7/26的恩智浦半導體、Alphabet,7/27的微軟、德州儀器、波音,7/28的Meta、高通,7/29的蘋果、英特爾、亞馬遜。

警語

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