BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT - HP Campaign Paint 1440x300

可持續與責任投資

法國巴黎資產管理甄選有良好企業治理的企業,以造福社群,為更美好的將來而投資。

點入連結

法巴觀點

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT - BNPP Green Business 1440x300

俄羅斯週報

俄羅斯金融市場動態 全球風險性資產在歷經去年12月份重挫後,2019年第一週出現戲劇性反彈,MSCI世界指數於上週上漲1.78%,西德州及布蘭特原油也分別上漲7.16%及8.26%,在投資情緒由空轉多之際,俄羅斯RTS美元指數也上揚4.61%,盧布兌美元匯價同步升值2.63%。 OPEC產油國於去年12月份提前減產,可樂觀看待原油市場     去年12/7,以沙烏地阿拉伯及俄羅斯為首的主要產油國,決議自今年1月份起共減產120萬桶原油/日,以舒緩市場供過於求的疑慮;然於近期調查的訊息中,市場估計OPEC產油國已於去年12月會議後便開始進行大幅減產行動。據統計,OPEC原油總產量可能自11月份的3,315萬桶/日,降至3,262萬桶/日,減幅達到每日53萬桶(圖一),其中減幅最大的國家即是沙烏地阿拉伯,其日均減產幅度達到42萬桶原油,貢獻整體OPEC減產量近8成,其次則為伊朗及利比亞。 註 : OPEC+係指涵蓋沙烏地阿拉伯及俄羅斯為首的主要產油國      若OPEC+產油國的減產行動可順利進行,則依據過去歷史經驗觀察,對原油後市發展皆呈現偏多走勢。自2016年主要產油國協議減產以來,每當OPEC原油總產量呈現下滑時,對原油市場多是偏多格局,反之,當OPEC原油總產量向上走揚,則當時的油價多呈現震盪走弱格局。如2016/6~2016/11,當原油產量向上增加時(減產協議尚未達成),國際油價呈現橫向震盪走勢,然當2016/12達成減產協議後,原油產量下滑使油價快速向上漲升,並維持在相對高位(圖二)。 另外於2017/5減產協議延長後,OPEC原油產量也自當年度8月份起連續性下滑,此現象使國際油價出現約1年的漲勢;然OPEC於2018/6的維也納會議決議增產,主要產油國加上美國的原油產量增加使油價呈現劇烈震盪,並於去年10月份後出現大跌走勢。然而,自今年起主要產油國至少將進一步減產6個月,且OPEC目標減產量為每日80萬桶原油,因此總產量數據於上半年應會進一步滑落,按照過去油價與OPEC原油產量的趨勢動向,我們判斷油價有較高機率自低檔區間逐漸走揚,此現象將會對上半年的俄羅斯股市產生正向助益。 原油突破下降趨勢,俄羅斯股市也可望向上突破重重關卡 國際原油價格自去年10月份起跌後,於12月份最末週因利多訊息而出現較明顯反彈,以技術面觀察可發現,目前油價已向上突破去年10月份以來的下降趨勢通道(圖三),空方力道於未來或有進一步減弱的可能,且近期以來布蘭特原油的14週RSI也已跌落至30以下的超賣區間,與2016年初原油起漲的技術面位階相似,中期負向震盪可能已經結束。 另一方面,與原油市場緊密度高的俄羅斯股市也可多加留意,俄羅斯RTS美元指數也自去年12月份最末週止跌反彈,截至1/8止的指數位階已向上突破季線(50日均線)及半年線(100日均線),儘管年線(200日均線)仍會是較大壓力關卡(圖四),但若國際油價可再向上漲升,則年線壓力應可順利突破。在今年上半年原油市場樂觀的減產環境下,我們估計俄羅斯股市可同步受惠於油價漲升的利多,建議投資人仍可持續分批建立俄羅斯股票部位。      

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT - Presse 1440x300

新興市場獲機構投資人青睞

新興市場被低估 資金逐漸回流新興市場股債 逢低進場佈局新興市場股票、債券或股債兼具的多元資產 否極泰來 截至1月4日,新興當地債券(以iShare JPM EM Local Currency Bond為代表)單週約上漲1.8%,而美元計價之新興市場債券(以iShare JPM USD Emerging Market Bond為代表)上漲約1.2% (同年初至今績效),雙雙在新的一年取得好彩頭。在資金流方面,根據EPFR Global統計(12/27/2018 – 1/2/2019),以美元計價的新興市場債券基金出現單週賣超約0.7億美元,而以當地貨幣計價的新興市場債券基金則出現賣超2.6億美元。雖然新興市場債券基金仍遭持續賣出,但在預期美國升息機率大降與美元走弱下,賣壓實已大幅縮小。至於整體新興市場股票基金,上周淨流出1.6億美元,但拉丁美洲與亞太地區卻分別出現資金淨流入。 每年12月,不可免俗的,各家投資機構紛紛提出對於2019年的經濟展望與投資機會,而彭博(Bloomberg)也針對30位投資人、交易員與策略分析師展開調查,結果顯示新興市場獲得壓倒性勝利,不論是在外匯、債券或是股票市場,投資人士對於新興市場的喜好程度明顯高於已開發市場(請參考圖一)。在回覆調查內容中,接受調查人士認為偏向鴿派的聯準會其升息機率大減、新興市場較高的成長率、中國經濟成長減緩似已見底與新興市場經大跌後價格已見便宜,皆成為偏好新興市場的理由。此外,一項有趣的統計顯示,每當新興市場美元計價債券年度報酬率出現負值後,隔年均能獲得正報酬率(如圖二)。基於目前該債券平均殖利率接近7%與預期2019年美國升息幅度減緩,新興市場美元計價債券相當有機會於明年複製過去的經驗,或許這也正是為何在12月份美銀美林經理人調查報告中,有23%的經理人加碼債券,且主要集中在新興市場(請參考上週論述)。 綜合彭博與美銀美林調查結果,新興市場現階段的確再度成為當紅炸子雞,集三千寵愛於一身。不過,在彭博的調查中卻也顯示新興市場仍存在隱藏風險,聯準會政策與貿易戰排名在風險前2項。我們認為,上周所公布的12月ISM採購經理人指數出現比擬2008年的單月下滑,實質上已對美國經濟發出相當強的警訊,因此,聯準會對於其升息步驟勢必更加謹慎,這無形中對美元走勢造成壓力,有利於新興市場。至於最令人擔心的中美貿易戰,在中美兩國刻意營造和諧氣氛,有意各讓一步下(實在是雙方目前都需要妥協來面對各自的問題),相當有機會在3月前達成令雙方滿意的協議,這也是為何目前全球市場不論股債皆出現反彈上漲的緣故。因此,綜合以上所述,我們認為現在正是跟隨機構法人布局新興市場標的的好時機,搭上新興市場順風車。 在投資標的上,我們繼續建議投資人可根據自身風險偏好彈性投資於由新興美元債與新興當地債組成的法巴百利達全球新興市場精選債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)、新興市場股票基金,例如法巴百利達全球新興市場股票基金,或是股債皆有的新興市場多元入息標的,例如法巴百利達全球新興市場多元入息基金(基金之配息來源可能為本金),以追求未來資本增值之效。    

每週策略匯報

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT - Home institutionals 1440x300

每週策略匯報2019.1.7

上週金融市場動態 金融市場上週在經濟數據好壞參半下波動劇烈,ISM數據快速下滑及蘋果財測不佳使市場擔憂經濟動能減速,而非農數據優於預期及Powell鴿派談話則再度激起多頭樂觀情緒。MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲1.78%及1.33%。 市場調查數據顯示12月份OPEC產油國產量創下兩年來最大降幅,布蘭特原油上週上漲8.26%;避險性資產的黃金漲幅縮小至0.17%。 由於金融市場風險趨避情緒仍存,屬避險貨幣的日圓於上週上漲1.1%(兌美元),其餘成熟國家貨幣則呈現下跌走勢。而新興市場貨幣於上週則普遍走揚,屬原物料貨幣的巴西里爾、南非幣、俄羅斯盧布漲幅較為顯著。 整體市場風險趨避情緒於上週五快速下滑,在美元續弱下,新興市場債繼續呈現上漲格局,漲幅約1.5%,美國高收益債也上漲1.46%。 本週金融市場展望 上週五(1/4)在非農就業數據優於預期、中國人行降準、以及聯準會主席Powell偏鴿派談話下,激勵全球風險性資產大幅走揚,市場對於經濟動能減緩的擔憂迅速消退。由於美中貿易戰談判仍持續進行,可留意避險性資產是否轉向,以判斷多頭情緒可否延續。 由於全球景氣擴張動能不變,在短線市場震盪之際,中長線投資人依然可分批建立部位,成熟股市建議布局美股、低波動股;新興股市建議可布局印度、巴西、俄羅斯股市;而產業面建議布局消費、健護類股;債券市場則建議布局新興市場債券。 美國ISM製造業指數出現顯著滑落 ISM製造業指數快速下滑:美國12月份ISM製造業指數與前期相較出現較大落差,指數值由59.3驟降至54.1,也不如原先市場預期的57.5,儘管目前水準仍維持在擴張區間,然下滑速度過快已引發市場擔憂。ISM製造業指數中,以新訂單下滑幅度最大(62.1à51.1),其次為積壓訂單及生產,顯示生產者對於未來前景相對保守,主要原因在於美中貿易戰仍處90日談判期,目前市場對此仍未有樂觀的看法;此外,12月份S&P500指數大跌8.81%也衝擊了市場信心,間接使該調查性指數出現較大滑落。 美國新增就業大增31萬人,緩解經濟動能減緩疑慮 非農就業大增31.2萬人:美國去年12月份就業報告大幅優於預期,非農就業數新增31.2萬人次,優於前月份的17.6萬人次,為2017/3以來最高,時薪年增率也上升至3.2%,為2009/3以來的最高水準,顯示美國勞動市場仍蓬勃發展。儘管失業率由3.7%上升至3.9%,但由於總勞動力人次向上成長,勞動參與率上升至63.1%,因此可判斷為良性成長循環。 多頭對美、中貨幣政策態度按下讚同票 市場對美、中貨幣政策態度感到樂觀:在全球金融市場負向震盪之際,上週美、中皆傳出振奮利多訊息。美國方面,除非農數據亮眼外,聯準會主席Powell於公開談話中表示,2019年的經濟發展仍會延續去年的景象,且對於升息態度會保持耐心,上述言論較前次談話明顯偏鴿派,市場解讀為暗示今年升息趨勢將會放緩。而中國方面則是人行為了因應春節流動性,宣布調降存準率共1.0%,且美方貿易談判代表也將於本週訪華討論,協商或有良性進展。 美股單季負報酬過大時,後市表現佳 股於單季大跌後表現亮眼:2018年第四季全球金融市場負向震度幅度明顯擴大,多數資產價格皆遭遇較大跌勢,S&P500指數於該期間下跌13.97%,為1950年以來第10大單季跌幅。然而,歷史統計資料顯示,若美股於單季出現較大跌勢後,於未來1、3、5年的表現相當正向,因此建議可於近期大跌後分批建立美股部位。 可關注避險資產是否轉向 市場資金仍走避險模式:自去年10月份美股修正以來,市場風險趨避情緒尚未止歇,由股市流出之資金陸續轉進避險性資產,同期間之黃金、日圓、美債則持續走揚。儘管上週美國非農就業數據、中國人行降準、美中貿易談判有所進展等事件激勵多頭反攻,但仍需關注上述避險資產是否轉向,以判斷市場情緒是否由空轉多。 新興市場表現仍優於成熟市場 資金仍較青睞新興市場股、債市:儘管近期市場震盪模式未變,但國際資金仍對部分市場有特定偏好,若區分成熟、及新興股債市,可發現去年10月底以來,新興市場不論股、債市表現皆優於成熟市場,且近期以來新興市場債券指數仍不斷向上走揚,顯示2018年初以來跌勢過大的新興市場債已重獲市場青睞,投資價值浮現。 短期內可關注低波動、拉美、東歐市場 低波動、拉美、東歐指數較為強勢:自去年Q4至今,以成熟國家為代表的MSCI世界指數下滑達到雙位數跌幅,為近年以來跌幅較為巨大的一次,然同期間的MSCI低波動指數跌幅仍在個位數範圍,且其跌勢明顯小於世界指數,在市場認為2019年波動度將加劇的估計中,低波動指數或是投資人可關注的投資標的之一。此外,新興市場股市中,近期拉美市場表現也優於其他新興區域表現,且巴西Bovespa指數也創下歷史新高價位,新興市場投資也可先向較強勢的市場別靠攏。 更多完整訊息  

Home_corporate_1440x300

每週策略匯報2018.12.24

上週金融市場動態 金融市場上週對Fed較偏鷹派的貨幣政策感到失望,加上資金擔憂美國政府瀕臨關門期限,使得成熟股市持續出現較大跌勢,撤出資金則持續轉往避險性資產。MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌5.54%及1.50%。 市場仍擔憂明年經濟減緩,以及OPEC+產油國減產動能可能不足,布蘭特原油上週續跌10.72%;避險性資產的黃金則上漲1.45%。 由於成熟市場股、債市波動性不斷擴大,使得部分資金轉往日圓避險,日圓上週兌美元大漲1.95%;而義大利與歐盟達成2019年預算協議,也激勵歐元上週上揚0.58%;然新興市場貨幣漲跌互見,屬原物料貨幣的南非幣及俄羅斯盧布跌勢較大。 儘管整體市場風險趨避情緒上升,但在美元走弱下,新興市場債於上週繼續呈現上漲格局;而高收益債券在資金撤出成熟市場下出現較大跌勢。 本週金融市場展望 Fed對2019年貨幣政策預期較市場預想的鷹派,對於QE減碼也未有改變的說詞,使得全球股市延續過去幾週以來的賣壓,且美國政府暫時性關門也使市場持續減碼風險性資產,並轉向黃金、日圓、政府債等避險性資產。短線上由於恐慌情緒仍在,在美政府關門未解的情況下恐不易扭轉頹勢。 由於全球景氣擴張動能不變,在短線市場震盪之際,中長線投資人依然可分批建立部位,成熟股市建議布局美股、低波動股;新興股市建議可布局印度、巴西、俄羅斯股市;而產業面建議布局消費、健護類股;債券市場則建議布局新興市場債券。 Fed如預期升息1碼,但調降2019年升息預期至2碼 Fed將2019年升息幅度由3碼調降為2碼:上週四(12/19)聯準會如預期升息1碼(2018年共升息4碼),而利率點陣圖顯示2019年升息次數由前次(9/26)的3次降為2次,2020年則維持1次的升息幅度,2021年也維持利率不變;然而,市場認為聯準會對2019年的利率展望過於鷹派,尤其在2019年的實質GDP及消費支出PCE皆下修之情況下,由於本次市場預期聯準會之決策及談話應會較偏鴿派,金融市場也因此出現負向震盪。 通膨預期仍符合Fed標準,然市場對升息不抱期望 市場對明年升息抱懷疑態度:儘管Fed微幅下修2019年通膨水準,然市場估計美國個人消費支出PCE於2019/6、2019/12、2020/6分別可達2.0%、2.1%、2.1%,CPI水準也皆有超過2.0%的預期值。就Fed觀點而言,由於通膨水準符合目標值,因此明年繼續調升利率並不違背一國央行的行政責任;然而,由於市場仍擔憂明年景氣將趨緩,對於2019年的升息1碼的機率值皆不到5成,在Fed升息頻率與市場預期不一致時,此現象可能對2019年金融市場會產生較大波動。 全球基金經理人對前景展望相對保守 經理人投資情緒相對保守:美銀美林12月份最新基金經理人調查顯示目前投資心態仍趨向保守,認為未來12個月經濟將轉弱的比例由前月份的44%上升至53%,超越1998年亞洲金融風暴時的比例,也進逼2000年網路科技泡沫、2008年金融海嘯時的水準,顯示當前市場情緒已到達相對極端之狀態。此外,由於成熟市場遭遇亂流,短期內經理人仍較傾向布局於避險性資產(如債券、必需消費、現金),風險性資產則相對減碼。 金融市場恐慌情緒不斷升高 金融市場恐懼心理不斷增強:自10月份以來,對2019年經濟展望的擔憂、企業減稅高峰期已過、聯準會貨幣政策仍偏鷹派等訊息持續籠罩市場,多數類股皆有資金撤離的現象,也導致過去漲多的美國股市出現較劇烈之跌勢。截至上週五恐慌指數已上升至30,來到2012年以來收盤時最高水準;而急速下墜的恐懼貪婪指標也超越2008年金融海嘯時期水準,全球投資人恐慌情緒不斷升高。 風險趨避情緒增強,短期資金湧入避險性資產 資金轉進避險性資產:由於資金持續撤出成熟市場,導致市場波動性不斷擴大,而自風險性資產撤離的資金也持續轉進避險性資產。自Q4以來成熟國家政府債、黃金、日圓等金融資產價格不斷走揚,在風險趨避情緒仍高漲下,上述避險性資產仍有機會續揚。 然美股近期驟跌已達中長期極端值 股市現況已達中長期極端值:儘管全球投資人恐懼心理不斷升高,但就過去歷史經驗觀察或許已來到中長期相對極端值。今年以來美國股市的急跌,已使得S&P500指數成分股股價超過200天均線的家數比例快速滑落,目前該比例已降至20%以下,可觀察到自1990年以來若該比例低於20%後,美股後市多具有漲升空間;此外,目前S&P500指數週RSI也已接近30的超賣水準,金融海嘯以來該數值接近30後皆是該階段相對低位。由於IMF對於2019年經濟成長率估計仍有3.7%水準(2018年也為3.7%),現階段可視為中長期股市佈局的起始點。 賣權/買權比例也竄升至相對高點 Put-Call ratio竄升至近年高點:芝加哥選擇權交易所的賣權/買權比例(Put-Call ratio)來到相對高檔,近年來僅發生於金融海嘯、歐債危機、中國A股熔斷等恐慌事件,然可發現該階段多是股市相對低檔區,在全球景氣仍擴張的前提下,目前已是可逢低分批布局的中長期介入點。 新興市場表現仍優於成熟市場,新興亞、歐較強 新興市場表現較成熟市場為佳:全球股市自10月初震盪以來仍未有回穩跡象,然由10月底第一波反彈以來,新興市場股、債市表現皆優於成熟市場,我們判斷資金有逐漸流入新興市場之跡象;此外,在全球三大新興市場區域中,亞洲及新興歐洲的表現與大盤一致,新興拉美表現則相對落後,建議新興股市焦點可移往亞洲、及新興歐洲區域。 新興亞洲股、匯市較具吸引力,印尼、印度偏強勢 新興亞洲中以印尼及印度較為強勢:除新興股市外,新興市場匯市也可看出短期資金動向,在主要三大新興市場中,新興亞洲貨幣於近期震盪走勢中仍呈現升值格局,然而拉美地區中的巴西里爾、及東歐地區中的俄羅斯貨幣則呈現相對偏弱走勢,顯示市場資金較偏好亞洲地區。而在新興亞洲區域中,MSCI印尼及印度指數漲幅居前,而最主要上漲原因在於近期國際油價跌幅較大,對於原油淨進口國的印尼及印度而言,除了通膨不致過高外,原油進口成本也明顯降低,有利國內金融市場發展。 更多完整訊息                                                     […]

法巴百利達及法巴A基金資訊

每日基金淨值,配息資料,基金月報,基金最新消息和相關公告

投資建議

TOP_TW_1014303712_630x215_4

2019Q1經濟展望

2018-12-03

TOP_TW_530221900_630x215

2018Q4經濟展望

2018-09-19

BNP Paribas Asset Management 法國巴黎資產管理

法國巴黎資產管理

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management) 為世界級主要金融機構-法國巴黎及集團(BNP Paribas)旗下專注於資產管理業務的獨立經營公司。我們透過旗下遍及全球的投資服務據點,為我們的機構法人客戶以及一般客戶,持續提供全方位完整的資產管理服務。

法國巴黎資產管理: 攜手變 通世界

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management) 為世界級主要金融機構-法國巴黎集團(BNP Paribas)旗下專注於資產管理業務的獨立經營公司。我們透過旗下遍及全球的投資服務據點,為我們的機構法人客戶以及一般客戶,持續提供全方位完整的資產管理服務。

投資夥伴簡介

法國巴黎資產管理透過全球據點和享譽資產管理業界的投資夥伴,為客戶提供全方位的專業投資服務。

投資專業

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management)提供了最廣泛的投資專業。

法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 110台北市信義路五段7號71樓之一 TEL: (02) 7718-8188 (106)金管投顧新字第028號

【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本公司境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。
法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。
基金雖然主要投資於中國股市及在中國營運但於其他市場( 如香港) 掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。

基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷ 除息日前一日之淨值 x 一年配息次數 x 100%」,且年化配息率為估算值,以四捨五入法呈現。
股票型基金月配息係依基金投資組合於當年特定時間點對比指標或投資組合之股利率為決定基準,並參酌市場環境分析,每半年/一年決定未來半年/一年之配息金額,基金配息政策乃以避免過度侵蝕本金為目標。股票型基金之配息類股的配息來源可能為本金。

投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。