法巴Banner_小精靈2

法巴百利達全球新興市場精選債券基金

 (本基金主要投資於非投資等級之高風險債券,配息來源可能為本金)

點入連結

法巴觀點

TOP_TW_318248558_630x215

新興市場債券蓄勢待發

新興國家基本面仍佳 新興市場貨幣出現睽違已久的反彈 新興市場與已開發市場的利差擴大 新興市場債券開始反彈 截至7月6日,新興當地債券(以iShare JPM EM Local Currency Bond為代表)單週上漲1.1%,而美元計價之新興市場債券(以iShare JPM USD Emerging Market Bond為代表)則上漲1.8%,至於年初至今績效,前者約下跌7%,而後者約跌4.8%。在資金流方面,因美元升值與油價上漲暫緩,甚至中、美貿易爭端有利空出盡之勢,新興市場債券出現睽違已久的漲勢,而資金賣超金額也在縮小。根據EPFR Global的統計(6/28 – 7/4),新興美元債上週賣超4.5億美元,而新興當地債則賣超近8.4億美元。 資金流仍出現淨賣超乃意料中事,實因投資人對於貿易戰仍戒慎恐懼,寧願先袖手旁觀,靜觀其變。不過,根據過去經驗,只要市場持續性上漲,資金流終究會回心轉意,況且,當資產最大且流動性最佳的新興市場當地債券ETF在6月20日爆出大量時,某種程度也代表市場中最後防線舉白旗投降了,而這恰恰也顯示新興市場當地債券離隧道盡頭不遠了(禍福相倚)。此外,如同在前一篇報告中闡述,雖然市場中做多美元的力量很大,但是根據歷史經驗,當做多美元成為全球最擁擠的交易時,其結果卻常常朝相反的方向(貶值)進行。上週,美元在歐元轉強下,單週下跌0.6%,使新興當地債券成為最大贏家。事實上,經過2個月的賣超後,新興市場貨幣價格已趨於合理,在新興市場基本面仍強,通膨也未見明顯揚升下,新興市場貨幣的投資吸引力正逐漸上揚。再者,若從新興國家與G10國家的10年期債券利差來看,新興市場當地債券也正展現誘人的魅力,因此,當局勢漸穩,新興市場出現反彈行情,不僅水到渠成,也理所當然。 最後,從技術面的角度來看,法巴百利達全球新興市場精選債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)的對照指標JPM EMBI GD Index(50%)+JPM GBI-EM Index(50%)已開始強力表態且由下往上突破50日均線(請參考圖一),成為非常正面的訊號,也代表部分投資人看到了我們曾提及的利多因素而進場佈局,若是這股力量能夠延續,使指標的均線走勢進一步從下彎轉正(例如2016年年初與年底時),則不排除大波段行情將蓄勢待發。 從4月份新興市場遭逢亂流以來,看多新興市場債券的投資人倍受煎熬,然而從上述幾個現象顯示,新興市場債券的黑暗將盡,而現階段淬煉出來的低點或許是近年來難能可貴的佈局點。因此,建議投資人不妨以坊間所強調的存股精神進場佈局月配息基金,以迎接未來新興市場債券總報酬(Total Return)獲利契機。在標的選擇上,我們依然建議法巴百利達全球新興市場精選債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)。      

TOP_TW_630022943_630x215

新興市場債券逢低佈局(2)

新興國家基本面仍佳 美元已成為最擁擠交易之一,隨時反轉 新興市場與已開發市場的利差擴大 投資機會往往出現在人心脆弱之際 截至6月29日,新興當地債券(以iShare JPM EM Local Currency Bond為代表)單週下跌1.3%,而美元計價之新興市場債券(以iShare JPM USD Emerging Market Bond為代表)則下跌0.6%,至於年初至今績效,前者約下跌8%,而後者約跌6.5%。在資金流方面,因市場情緒持續受到美元升值、油價續漲,以及貿易爭端的影響,新興市場債券整體表現不佳。根據EPFR Global的統計(6/21 – 6/27),新興美元債上週賣超近12.1億美元,而新興當地債則賣超近12.8億美元。 雖然在績效走勢與資金流部分尚未看到正面訊息,但是繼高盛給予買進新興市場債券的建議後(特別是新興當地貨幣債券),有越來越多的投資機構加入看多新興市場債券的行列,例如,今年年初曾警告阿根廷與土耳其貨幣被過分高估的國際金融機構(IIF),在計算兩國最新(06/2018)經常帳、產出缺口與匯率,以及參考貨幣價格經過半年修正後,認為這兩國貨幣價值已從被高估15%而重回公平價值,甚至土耳其里拉已來到便宜邊緣。事實上,貨幣價值趨於合理,並不僅限於土、阿兩國,在新興市場基本面仍強,通膨也未見明顯揚升下,新興市場貨幣的投資吸引力正逐漸上揚,但是也不可否認的,由於不確定因素影響,現階段的新興貨幣正被恐懼氣氛左右,導致其波動率升高,在趨吉避凶下,不排除新興市場貨幣因投資人離場而有進一步下跌的空間,不過,也基於價值因修正而逐步浮現之際,我們認為新興市場貨幣再跌的空間有限。 此外,近來影響新興市場債券走勢的另一因素為美元走勢,做多美元已在全球投資人中形成共識,使美元成為全球最擁擠的交易之一。不過,常言道,禍兮福所倚,福兮禍所伏,也就是說,當條件形成時,好與壞是互相轉化的。從圖一來看,在過去6年間,每當做多美元的力量來到相對極致時(上方紅圈部分),常常引發美元朝相反的方向(貶值)進行,正如同不久前做空美元的力量來到極致時(下方紅圈部分),反而醞釀美元跌深反彈走勢。因此,循著相同邏輯,難保現在不是另一波禍福相倚的契機(又來到相對極至區域),若果真如此,新興市場債券將否極泰來。 自4月份,新興市場遭逢亂流,使得看多新興市場的投資人倍受煎熬,若是觀察資產最大且流動性最佳的新興市場當地貨幣債券ETF,更在6月20日爆出單日3.2億的大量,似乎象徵投資人已經舉雙手投降了。然而,正如同禍福相倚的概念,不排除現在正是新興市場債券最黑暗的時刻,而現階段淬煉出來的低點或許是近年來難能可貴的佈局點。因此,建議投資人不妨以坊間所強調的存股精神進場佈局月配息基金,以迎接未來債券總報酬(Total Return)獲利契機。在標的選擇上,我們依然建議法巴百利達全球新興市場精選債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)。        

每週策略匯報

TOP_TW_593894891_630x215

每週策略匯報2018.07.16

上週金融市場動態 全球股市上週普遍走揚,成熟國家中以日本股漲勢最為凌厲,在日圓走貶下,日經225指數單週上漲3.71%;而S&P500指數漲幅也達1.5%,本月以來累積漲幅已達3.0%。而新興國家中也多呈現走漲格局,亞洲、拉美、東歐股市皆有不錯表現。 在英國軟脫歐所造成的政治疑慮、及美國勞動市場數據好轉下,美元指數單週上漲0.72%;成熟國家貨幣中則以日圓走弱現象最為明顯,德意志銀行認為除美日貨幣政策分歧外,近期養老基金(GPIF)加速買入海外股票也構成日圓走貶的原因之一。 上週美元走強暫時削弱新興市場債券的吸引力,單週下跌0.4%;投資等級債則出現較大漲勢。本週金融市場展望 全球股市似已由近期美國對他國發動貿易戰中走出,我們預期未來幾週市場焦點將會轉向美國Q2財報發布狀況,歷史經驗顯示歷年7月股市上漲機率偏高,可則優布局相關資產。另本週二、三Fed主席Powell將赴國會做貨幣政策報告,估計仍將重申下半年升息2次的預期。 由於全球景氣擴張動能不變,在短線市場震盪之際,中長線投資人可分批建立部位,成熟股市建議布局美股、歐股、日股;新興股市建議可布局印度、俄羅斯股市;而產業面建議布局能源、科技類股;債券市場則建議布局新興市場債券。  英國脫歐大臣離職、美國勞動數據續強推升美元 美元進逼95關卡:上週美元指數再度進逼95.0關卡,主要原因在於英國脫歐政策未如先前鷹派,導致連續兩名重臣離職,市場擔憂梅伊政治變數使得英鎊走弱、拉抬美元。另一方面美國勞動市場數據持續好轉,自願離職率創下2001年5月以來新高,使市場對下半年升息兩次更具信心。 美國財政赤字不斷擴大,美元中長期依然偏弱 美國赤字擴大應會帶動美元中長期走弱:美國近日公布6月份財政赤字達748.6億美元,累積今年上半年赤字金額已達到3,821.4億美元,並超越去年同期水準。由於美國已進行減稅政策,財政赤字勢必將不斷擴大,過去經驗顯示當美國財政赤字擴大時,美元走向通常偏向弱勢,而我們預期今年赤字金額大於2017年的機率偏高,美元應會呈現弱勢格局;此外,市場投資機構估計截至2019年底,美元指數均值有機會下探86.8水準,也符合赤字擴大時的歷史走勢,美元中長期動向依然偏弱。 美中貿易戰2.0 — 美國新增2,000億美元關稅清單 美中貿易戰2.0開打:在第一波美中500億美元貿易關稅尚未完全落幕前,美國再度提出對自中國進口2,000億美元商品加徵10%關稅,由於美國自中國進口及出口金額過大,中國商務部儘管提出抗議,但截至目前仍未有明確的等量反制措施。 美股準備進入財報公布高峰期     美股於7月行情可期,可關注科技股走勢 歷年7月美股漲勢可期,尤以科技股為最:由於本週起美國企業將陸續發布Q2財報,尤其以下半月科技股財報最吸引市場關注。自2008年以來統計顯示,那斯達克指數於7月份上漲機率達80%居全年度之冠,且平均漲幅達3.42%也為全年度最高之月份,S&P500指數及羅素2000指數則表現次之。然不論何類指數皆可發現,7月份皆是全年度平均漲幅較大之月份,可利用此財報發布期掌握投資契機。 利比亞增加原油出口,但其他產油國供給問題更嚴重 儘管利比亞開放東部港口供原油出口,但由於市場估計利比亞原油產品約日均100萬桶,距6月底止產量69萬桶僅有31萬桶差距,因此不至於對整體原油市場帶來過大衝擊。 此外,若伊朗遭受制裁、加上委內瑞拉及安哥拉經濟問題惡化,未來原油供給量將減少的更快,對油價將會形成支撐。 用油旺季來臨,國際資金對原油看法轉為正向 用油旺季可望吸引資金做多油價:由於目前正值北半球國家暑假旺季,飛機、汽車、輪船等運輸工具用油需求明顯攀升,國際能源署(EIA)上週公布截至7/6止美國原油庫存當週大幅減少1,263.3萬桶,創下2016/9以來單週最大降幅,也符合過去季節性庫存減少趨勢。歷史經驗顯示庫存下降週期將可持續至9月底,且目前國際資金也開始轉向做多原油期貨,在實質需求、資金動能充足下,油價可望維持在偏高水平。   能源類股三大均線持續上行,多頭趨勢不變 能源類股技術面依然偏向多方:儘管上週能源類股因利比亞可能增加原油出口而出現較大跌勢,但整體上能源股仍維持在2017年下半年起的上升趨勢不變,且目前三大均線也持續上行,就技術面觀察能源類股依然呈現偏多態勢。此外,近幾季度能源類股的獲利年增率皆名列各大類股之冠,有望繼續吸引國際資金駐足能源類股。   近期技術面較強勢之指數   更多完整資訊      

TOP_TW_780695926_630x215

每週策略匯報2018.06.04

上週金融市場動態 由於義大利政治事件紛擾,歐洲地區股市跌幅超過1%,儘管下半週有正面訊息傳出,但仍無法扭轉歐股的跌勢,其餘美、日股市則在平盤附近整理。 新興市場中多數股市表現小幅下跌,除巴西市場仍受制於卡車司機罷工影響,導致股、匯市跌幅較重,另外印尼股市則是跌深反彈,上週漲幅超過3%。 儘管成熟國家貨幣單週漲跌幅未有明顯變化,但週間表現則是出現大幅震盪,義大利組閣事宜由無共識轉向攜手合作使歐元自低點大幅彈升,英鎊、澳幣、日圓動向也顯示資金態度轉向風險性資產。 美國長天期公債殖利率近期已自高檔回落整理,然因義大利事件干擾,使得高收益債及新興市場債持續整理中。 本週金融市場展望 上週義大利政治事件紛擾衝擊全球金融市場,然下半週已出現組閣曙光,歐元明顯自低檔彈升,我們估計短期內義大利事件已暫時結束,金融市場可望止跌回穩,然需留意下週Fed、ECB利率會議結果可能對市場的影響。 由於全球景氣擴張動能不變,在短線市場震盪之際,中長線投資人可分批建立部位,成熟股市建議布局美股、歐股、日股;新興股市建議可布局印度、俄羅斯股市;而產業面建議布局金融、科技類股;債券市場則建議布局新興市場債券。 義大利政局暫時穩定,金融市場近期波動劇烈 義大利國債拍賣順利,歐元接近技術面臨界值 義大利公債標售吸引超額認購:上週三(5/30)義大利政府標售三批政府公債,儘管未來可能由民粹政黨組成聯合政府,但國債超額認購倍數仍達到1.44-1.53倍,即便義大利政局仍不穩定,但國際資金並未完全看壞義大利未來發展,近期義大利金融市場的震盪可能僅是短期效應。 歐元達短期臨界值:近期因歐洲經濟數據疲弱、及義大利和西班牙政治紛擾,導致歐元大幅下挫的情況於短期內可望止穩,依過去技術面走勢,當週RSI接近30時,通常是相對低檔區,且容易出現長紅棒或拉出明顯下影線,而截至上週五(6/1)止的技術線形已出現類似訊號,歐元應已達短期內相對低檔區間。 近期歐元走弱可望推升通膨水準向上 歐元區CPI因油價快速揚升:近期EUR/USD大幅走弱導因於經濟數據疲弱、西義等國政治紛擾,使得市場猜測歐洲央行(ECB)可能不會過早中止QE購債計畫,或延後升息進程。然而,歐元快速下跌卻可能引發歐元區通膨在短中期內快速揚升,由於國際原油皆以美元計價,當歐元貶值會使得歐元計價的原油更為昂貴。自2014年6月以來歐元區CPI與油價年增率亦步亦趨,而如今國際油價維持高檔,若油價年增率繼續揚升,則歐元區CPI將會於短期內即碰觸ECB所設定的2.0%通膨目標,屆時ECB可能按原定計畫中止QE購債計畫。 6、7月份新興市場債有出頭機會 提前布局新興債以待漲升契機:儘管新興市場債券於4-5月間出現較大跌勢,但若就歷史走勢可發現此現象應會暫時中止。過去10年均值顯示,美元指數於6-7月份的上漲動能顯著下滑,而新興貨幣於同期間上漲機率則上升至70%,且JP新興市場債券指數於6-7月份的上漲機率也呈現攀升現象,7月上漲機率更達100%。 國際資金已進場布局新興債,技術面也提供進場良機 國際資金已開始流入新興債:雖然4-5月間新興市場債券遭遇較大逆風,但並未見到市場資金大幅流出新興債的跡象,反而於5月上旬開始出現連續性資金流入,可觀察到新興市場債券自5月中下旬以來已有止跌回穩現象。此外,就技術面角度也可發現新興市場債券目前位階已達相對臨界值,歷史經驗顯示RSI在碰觸或接近30超賣區都是當時低點位置,而目前新興債正好提供中長期投資人進場布局時機。 原油已超額減產,然減產協議預計將進行至今年底 減產協議將進行至年底:日前產油國拋出可能增產的訊息,使國際油價出現重挫,然觀察截至4月份的減產達成率OPEC國家已達172%,加總OPEC及其他產油國的減產數量已達每日248萬桶,大幅超出減產協議約180萬桶的目標,且產油國於上週也表示減產協議將持續進行至今年底,視情況調整產量。 原油進入需求旺季,減產協議將使庫存進一步減少 原油進入需求旺季:根據IEA最新月報,OECD國家商業原油庫存於3月份再度減少0.268億桶,庫存總數下降至28.19億桶,達到過去5年均值水準,然OPEC及俄羅斯等其他產油國已公開表示減產協議仍會進行至今年底,因此下半年並不需過於擔憂產油國可能大幅增產的現象;此外,目前原油正進入北半球運輸工具用油旺季,歷史動向顯示5-9月的庫存數量會出現明顯下滑現象,有助國際油價維持在相對高檔位置。 近期技術面較強勢之指數 更多完整資訊  

法巴百利達及法巴A基金資訊

每日基金淨值,配息資料,基金月報,基金最新消息和相關公告

投資建議

TOP_TW_coconuts_707370700_630x215

2018Q3經濟展望

2018-06-20

TOP_TW_243530122_630x215_2

2018Q2經濟展望

2018-03-15

BNP Paribas Asset Management 法國巴黎資產管理

法國巴黎資產管理

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management) 為世界級主要金融機構-法國巴黎及集團(BNP Paribas)旗下專注於資產管理業務的獨立經營公司。我們透過旗下遍及全球的投資服務據點,為我們的機構法人客戶以及一般客戶,持續提供全方位完整的資產管理服務。

法國巴黎資產管理: 攜手變 通世界

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management) 為世界級主要金融機構-法國巴黎集團(BNP Paribas)旗下專注於資產管理業務的獨立經營公司。我們透過旗下遍及全球的投資服務據點,為我們的機構法人客戶以及一般客戶,持續提供全方位完整的資產管理服務。

投資夥伴簡介

法國巴黎資產管理透過全球據點和享譽資產管理業界的投資夥伴,為客戶提供全方位的專業投資服務。

投資專業

法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management)提供了最廣泛的投資專業。

法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 110台北市信義路五段7號71樓之一 TEL: (02) 7718-8188 (106)金管投顧新字第028號

【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本公司境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。
法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。
基金雖然主要投資於中國股市及在中國營運但於其他市場( 如香港) 掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。

基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷ 除息日前一日之淨值 x 一年配息次數 x 100%」,且年化配息率為估算值,以四捨五入法呈現。
股票型基金月配息係依基金投資組合於當年特定時間點對比指標或投資組合之股利率為決定基準,並參酌市場環境分析,每半年/一年決定未來半年/一年之配息金額,基金配息政策乃以避免過度侵蝕本金為目標。股票型基金之配息類股的配息來源可能為本金。

投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。