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俄羅斯週報

市場觀點

Charlotte CHANG
 

俄羅斯金融市場動態

儘管上週國際油價走揚(西德州及布蘭特原油分別上漲0.52%及1.23%),然在美元上週大漲0.97%的狀況下,強勢美元使新興市場股、債市同步受到壓力,MSCI新興市場指數下跌2.04%,俄羅斯RTS美元指數也因此下跌0.65%,盧布兌美元匯價則貶值0.52%。

ECB調降經濟預期使美元大漲,新興市場股市因而受害

    上週四(3/7)歐洲央行(ECB)召開例行性利率會議,會議中意外地大幅調降2019-2020年的經濟成長及通膨預期,尤其以2019年數據調降幅度最大,2019年經濟成長預期由前次的1.7%大幅下調至1.1%(-0.6%)、通膨預期也由前次的1.6%下調至1.2%(-0.4%),並表示在今年底前不會升息,ECB更提出自9月份起實施第三輪定向長期再融通操作(TLTRO)。

上述政策及言論立即使歐元匯價承受極大壓力,由於美元指數中歐元占比約57%,因此美元指數在此情況下被迫走升。然而,由於美元與新興市場股、債市通常呈反向變動,2月底以來,美元指數再度轉折向上,可觀察到同期間MSCI新興市場指數及俄羅斯RTS美元指數同步走跌(圖一),然在2/13-2/26期間,當美元走弱時,新興股市及俄羅斯股市則同步走揚,顯見短期間美元動向對新興股市將產生明顯影響。而自3月份以來,美元指數正遭遇去年11-12月份的前高壓力(圖二),新興股市或有機會在此點位稍稍喘息。

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俄羅斯PMI維持高位,經濟動能明顯優於整體新興市場

就基本面角度觀察,俄羅斯實體經濟仍維持在穩健擴張階段,其2月份綜合PMI指數由53.6上升至54.1(圖三),已連續第37個月維持在擴張區間,且目前整體新興市場PMI於近兩個月僅約在51.6位置,明顯低於俄羅斯PMI的位階,顯示當前俄羅斯的經濟發展狀態相較於整體新興市場強勢,因此在投資新興市場時,可優先選擇擴張動能較為強勢的俄羅斯股市,以分享其經濟果實。

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