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俄羅斯週報

市場分析

 

俄羅斯金融市場動態

在日前Powell表示不會這麼快升息、及美元指數連續性修正下,上週俄羅斯RTS美元指數大漲4.2%,分別優於MSCI世界指數及新興市場指數的0.97%及3.40%,且盧布兌美元匯價也升值1.1%。

俄羅斯境內疫情控制狀況良好,實體經濟維持強勢表現

儘管俄羅斯境內COVID-19新增確診病例數於6月份隨著全球新一波疫情爆發而上揚,但因管控措施得宜,在目前全球疫情尚未緩解之際,俄羅斯單日確診數已出現下降趨勢(圖一);另一項因素則可歸功於疫苗接種比例快速增加,雖然俄羅斯至少接種一劑疫苗的人口比例(截至8/31約30%)不如多數歐美國家,但此舉仍可減緩疫情蔓延,並可維持國內實體經濟正常運作。

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即便俄羅斯境內疫情於6-7月份出現新一波感染潮,但截至7月底相關經濟數據並未出現惡化現象,俄羅斯零售銷售年增率近幾個月因2020年低基期因素而出現較大波動,目前年增率正成長4.7%已回歸正常水準,且處於過去年度以來相對高位;另外實質薪資正成長4.9%也處於過去平均水準之上(圖三)、失業率也快降至疫情前水準(圖四),顯示俄羅斯境內經濟環境維持在較佳狀態,可預期整體金融市場仍可有正向表現。

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原油季節性需求依然強勁,原油期貨淨多部位明顯增加

上週OPEC+產油國決議維持每月增產40萬桶/日之數量,原油市場供給部分僅維持小幅增加之現象,但在需求面部分則維持強勁動能。過去以來我們持續向投資人說明每年5-9月份是北半球暑假出遊旺季,不論飛機、輪船、車輛等的運輸工具用油需求大幅成長,以美國為例,美國原油庫存2016-2020年平均原油庫存趨勢便呈現下行趨勢,而今年原油庫存也於同期間內顯著下滑(圖五),再次證明季節性原油需求相當強勁,也對國際原油價格形成正向助漲作用。

此外,儘管國際油價於6-7月份因OPEC+產油國減產協議懸而未決、美國貨幣政策不確定性等因素而出現較大震盪,也導致部分資金暫時撤離,但在上述不確定性逐步消除後,我們已見到國際資金再度看多原油市場,截至8/31止的布蘭特原油期貨淨多頭部位已較前週增加11.9%,結束連三週資金撤出局面(圖六)整體而言,全球經濟持續呈現擴張姿態,且本波新冠肺炎疫情似已出現初步控制成效,全球單日確診數已有緩步下滑現象,此現象對原物料需求、俄羅斯實體經濟、金融市場而言皆是正向多方因子。

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俄羅斯股市今年以來在主要新興股市中表現相對強勢

儘管今年以來諸多事件同時干擾新興市場發展,但可觀察到俄羅斯RTS美元指數在主要新興市場中仍是表現最優異的股市(圖七),今年以來截至9/3已上漲25.0%,最主要原因仍在於強健的經濟體質、及穩定的政經發展,使得國際及國內資金持續布局俄羅斯股票市場。

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以技術面角度觀察,俄羅斯RTS美元指數仍維持強勢多頭格局不變,目前指數繼續沿著上升通道上行,且9月初已正式向上突破1,700點整數關卡、及68月份的水平壓力(圖八),顯示資金仍有進一步向上做多的企圖;此外,目前三大均線也皆呈揚升走勢,說明多頭格局可維持相當時間。由於當前並未有太多不確定因素存在,在疫情好轉、貨幣政策緊縮有機會近尾聲、原物料價格偏多、實體經濟表現優異等眾多正向因子存在下,我們認為俄羅斯股市將會繼續反應上述多方因子向上走揚。

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【法銀巴黎投顧獨立經營管理】法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測及個別股票績效表現不必然代表其未來績效。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解市場風險與特性。MKT-2021-0908

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