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金融市場週報2020.08.31

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 上週全球股市延續樂觀氛圍而上漲,加上Fed主席Powell表示未來將採取平均通膨政策,等同為更長期的寬鬆貨幣政策背書;MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲2.71%及2.72%。
  • 由於市場得到長期貨幣寬鬆政策的訊息,美元走弱使原物料類股普遍走揚,其中CRB商品指數大漲2.32%,布蘭特原油也上漲1.58%。
  • Fed新採取的平均通膨政策帶給市場更長期的貨幣寬鬆預期,使得美元相對其他貨幣快速走弱,上週大跌0.94%,而多數非美貨幣則反向走揚,其中日圓因日本首相請辭而同步上漲,而屬原物料貨幣的澳幣、巴西里爾、南非幣漲勢較大。
  • Fed新通膨政策使美國長債殖利率出現大漲,導致投資等級債跌幅較重;當地貨幣債則因新興貨幣上漲而同步走高;高收益債券則跟隨股市而走揚。

本週金融市場展望

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Fed採用新通膨政策,對股市較有利

  • 新通膨政策對股市較有利:Fed主席Powell於上週 Jackson Hole視訊會議上發表新通膨政策,有別於過去對通膨目標給予時間上較侷限的限制,政策採取「平均通膨目標」概念,儘管目標仍是訂於2.0%,但允許短期內超過該標準的空間。在此概念下Fed對既有寬鬆貨幣政策可維持較長時間,且以近期核心PCE仍處於偏低水準,寬鬆的貨幣環境仍有利於金融市場,且對股市較為有利。

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經濟穩健、貨幣寬鬆使金融市場正向樂觀

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美債殖利率走揚,壓抑部分債種表現

  • 高收益債券相對強固定收益市場近期表現分歧,全球高收益債券指數持續走揚,然新興市場債及投資等級債陷入整理格局,主要原因仍在於8月起美國長天期債券殖利率向上漲升(俄羅斯疫苗上市及Fed視訊會議);然對於高收益債券而言,信用水準因素影響較大,利率訂價因素影響較輕,使得本次美債殖利率走揚時,高收益債的負向衝擊較低,建議投資人仍可以高收益債作為核心配置。

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俄羅斯、巴西股市暫時整理,建議可分批布局

  • 建議分批局俄羅斯、巴西股市:MSCI新興市場指數截至上週已突破2019年底價位,年初至今之報酬率已轉為正值,且月、季線也持續向上走揚,屬於正向多頭格局;然而,近期以來各區域新興股市表現不盡相同,中國及印度股市穩定向上,然俄羅斯及巴西股市則陷入整理,主要原因在於短期貨幣貶值幅度較大所致。由於金融環境依然正向,建議投資人仍可在短線修正整理期間分批布局上述股市。

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成熟國家股市仍以美國為優先

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