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每週策略匯報2020.01.06

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 由於美方確認將於1/15與中方簽署第一階段貿易協議,全球股市持續樂觀看待美中貿易衝突降低;然上週五傳出美軍空襲伊拉克行動,地緣政治風險竄升使風險趨避情緒揚升。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.08%及上漲0.47%。
  • 在美元偏弱下,原物料資產表現不俗,且美軍空襲行動也加深地緣政治風險,黃金及原油分別上漲3.59%及2.33%。
  • 在美方確定於1/15與中方簽署第一階段貿易協議下,市場風險趨避情緒於週初下降;然歐元區PMI表現不佳再度脫累歐元走勢,使美元於上週出現較大波動;日圓則在美元走弱及地緣政治衝突下上漲0.7%。
  • 由於美元於下半週轉強,原物料貨幣也於同期間轉跌;新興市場當地貨幣債券價格漲幅也因此收斂,高收益債券上漲約0.2%。

本週金融市場展望

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美元指數技術面轉為弱勢格局,多方動能下滑

  • 美元技術面、籌碼面皆轉弱:由於美國總統川普宣布將於1/15與中國簽署第一階段貿易協議,美元避險情緒下降,導致上週美元指數出現較大跌勢;此外,美元指數於12月中旬反彈至年線受阻後續跌,短中期內已形成下降趨勢,美元後市偏弱機率高。就籌碼面觀察,美元期貨淨多部位於近期也快速減少,顯示市場資金對於美元看法已明顯轉向。

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美元走弱有利原物料市場

  • 美元走弱+減產協議有利油價:美元指數自去年第四季起向下走跌,並於去年12月正式跌破年線,與美元敏感性較高的原物料資產也出現明顯揚升走勢。布蘭特原油期貨淨多部位自去年Q4起由低水位向上竄升,截至最近日仍維持在相對高位,油價也因此出現大漲;此外,去年12/6的原油減產協議也對油價起到助漲作用,根據過去經驗,實質減產後的油價多呈偏多格局,原油後市仍可正向看待。

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弱勢美元對新興市場形成助漲力道

  • 弱勢美元對新興股、債市較為有利:弱勢美元對股市而言較有利新興市場,自去年Q4以來,新興股市上漲動能明顯優於成熟股市,而新興當地貨幣債漲勢也優於高收益債,若美元指數持續走弱,則新興股、債市之表現於2020年將會強於成熟市場,而在主要的新興股市中,俄羅斯股市之漲幅依然優於其他新興市場,投資人於資產組合中仍可納入俄羅斯股市做為其積極投資部位。

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俄羅斯同時受惠於油價漲升及弱勢美元

  • 俄羅斯股市受惠於油價漲升及弱勢美元:弱勢美元下,新興股市及原物料資產皆可受益,而俄羅斯股市則同時受惠於上述兩項資產的結合。近半年來國際油價之動向與俄羅斯股市的連動性依然偏高,而弱勢美元使俄羅斯盧布之漲勢相較於其他主要新興國家貨幣為強,也使得俄羅斯金融市場表現明顯優於其於新興國家。

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