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每週策略匯報2020.03.23

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 儘管近兩週全球主要國家政府、央行紛紛推出大型救市計畫,但因歐美國家因疫情因素也不斷增加邊境管制、封城、禁止外出等措施,對於經濟衰退的擔憂導致上週MSCI世界指數及新興市場指數分別重挫12.26%及9.87%。
  • 雖然美國表示要協調沙、俄對於油價的歧見,然經濟面擔憂仍使布蘭特原油上週重挫21.14%;黃金因受到全球撤資潮影響,上週續跌2.03%。
  • 由於全球金融市場出現撤資潮,投資人紛紛將資金轉向美元避險,使得美元指數上週大漲4.74%,而非美貨幣不論成熟或新興國家皆出現較大跌勢。
  • 固定收益商品於上週持續資金撤離現象,由於國際油價大跌導致高收益債券跌幅仍偏大,僅新興當地貨幣債跌幅最小,但仍出現7.4%之跌勢。

本週金融市場展望

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全球新冠肺炎疫情尚未有緩和現象

0323-2

歐美國家疫情較中、韓嚴峻

  • 歐美國家疫情相對嚴峻中國新冠肺炎疫情自1月中旬起爆發,而全球多數國家則是於2月中旬後才有明顯新增案例。以亞洲國家觀察,中、韓於疫情擴散後,新增確診數約在第13~14天後達到高峰,而後疫情開始獲得控制;然在歐美國家並未出現如此現象,反而是持續惡化,未來必須觀察歐美國家在邊境管制、封城、非必要禁止外出等政策後,疫情狀況是否有所控制。

近期歐美國家的振興措施_包含貨幣、財政

0323-

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經濟減緩使資金拆借壓力增加,央行聯手防堵

0323-6

全球市場皆出現撤資現象

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美企下修盈餘獲利預測,下半年獲利動能始回升

  • 疫情擴散衝擊企業獲利由於新冠肺炎疫情因素,多數國家已進行封鎖邊境、封城、居家禁令等措施,此將衝擊多數民生消費等經濟行為,S&P500指數成分股於近期下修盈餘成長的比例顯著攀升至89%,根據市場統計調查,Q1企業獲利將會出現衰退現象,上半年動能應會停滯,需待下半年始有回升之契機。

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高盛預期上半年仍有震盪,然年底將出現顯著回升

q下半年指數上看3,000點:根據高盛證券估計,美國經濟成長動能於上半年將出現明顯衰退,第二季GDP估計季減24.0%,需要到第三季後才會恢復其成長趨勢。由於經濟動能急速下滑,高盛也預期S&P500指數於Q2仍有機會繼續震盪,但在下半年經濟活動恢復正常後,指數於年底機會回升至3,000點。

0323-10

市場風險極度趨避後,後市股市多有回升

  • 風險趨避相當極端,未來12個月則相對樂觀:根據統計,目前股市震盪已使風險偏好指標降至1991年以來新低水準,歷史經驗顯示,當該指標落入-2以下時,未來12個月美股投資正報酬機率達91%,若是落入-2.5下方,則該機率將上升至100%。因此在未來3個月內,高盛仍認為市場震盪情況仍在,但對於中期12個月後的展望則顯得較為樂觀。

0323-11

核心資產配置建議

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