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每週策略匯報2020.05.11

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 由於美國多州及歐洲多個國家已陸續計畫重啟經濟,市場樂觀看待復工後經濟動能將逐步回溫,加上上週美企所公布的財報多數優於預期,儘管上週川普再度提起對中課徵關稅議題,但雙方代表對於先前已簽署協議仍客觀看待,S&P500指數大漲3.50%。
  • 因市場期待重啟經濟後的動能回溫,能源需求大幅縮減狀況可能已經過去,上週布蘭特原油大漲17.13%。
  • q由於上週德國聯邦憲法法庭裁定ECB必須闡述其過去QE政策的合理性,或是於3個月內進行調整,儘管最終尚未確定德國法院對ECB的監管合適性,但市場擔憂QE的受限將使歐洲經濟更加惡化,使得上週歐元跌幅達1.29%;巴西里爾則是因大幅降息三碼而大跌4.52%。

本週金融市場展望

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全球情未再惡化,各國準備逐步重啟經濟

  • 多個國家已逐步開放經濟活動:由於新冠肺炎疫情未再惡化,多個國家已準備放寬封鎖措施並重新開放經濟活動,義大利、德國、法國每日新增確診數趨勢甚至已低於千人。以美國為例,截至5/10已有多達40個州部分解除封鎖或準備解除封鎖,主要歐洲國家也是如此。

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重啟經濟下,各地小型股表現相對較佳

  • 重啟經濟激勵小型股動能轉由於主要國家準備或已經解除封鎖措施,在國內經濟動能由嚴重低迷轉向逐漸活絡的期待下,美國與歐洲區域的小型股動能相對大型股強勁,自4月中旬以來,美國小型股表現已超越大型股約7.0%,歐洲小型股亦然。

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美國小型股將受惠於重啟經濟政策

  • 美小型股具較大上漲動能:觀察已發布之美企財報可發現,營收集中於美國本土之企業獲利,相較於分散於海外之企業明顯落後,主因仍是境內的封鎖政策使然。如今美國多數州準備逐步解除封鎖政策,對於美國本土經濟應當有較大刺激作用,截至當前羅素2000指數距上方壓力區仍有較大空間。

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油產量快速下滑,庫存增幅也明顯下降

  • 美油產量持續遞減儘管國際原油價格自4月中旬以來已由低檔回升,但目前西德州原油仍處於每桶25美元左右,依然低於頁岩油商的平均成本區,截至5/1油產量已自高點減產120萬桶,估美國減產狀況仍將持續;此外,近幾週原油庫存量之增幅也呈現下滑現象,上述現象皆有助於國際油價維持穩定狀態。

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油價上揚+央行積極操作使盧布相對強勢

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市場調查顯示下半年各類資產仍有可為

q市場認為下半年仍偏多:根據市場調查顯示,下半年認為股票、債券、貨幣等金融資產繼續上漲者仍佔多數,儘管3月下旬以來全球風險性資產漲幅不小,但在疫情趨緩、重啟經濟、央行刺激政策仍在等多項因素下,估計下半年多頭趨勢仍將占上風。

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