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每週策略匯報2020.06.01

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 上週全球風險性資產再次呈現大漲格局,主要原因仍在於放寬封鎖措施下,加上推出大規模刺激政策產生經濟動能回升之預期。MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲3.67%及2.77%。
  • 儘管多數資產大漲,但上週俄羅斯認為應按照協議於7月起縮小減產規模,使得油價漲勢暫時受阻,上週布蘭特原油小漲0.57%。
  • 在多項刺激措施、及歐洲多國加速開放經濟下,市場避險情緒持續下降,美元指數上週大跌1.52%;而非美貨幣不論成熟或新興市場多呈大漲走勢,尤以原物料貨幣漲幅最為顯著。
  • 由於全球股市上週出現較明顯漲勢,各類型債種也多有明顯漲幅,全球高收益債券大漲1.89%,而新興市場當地貨幣債券也上漲1.75%。

本週金融市場展望

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上週國際股市因多項訊息大漲

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歐盟計畫推出大規模刺激方案

  • 歐盟計畫推出7,500億歐元刺激政策:上週三(5/27)歐盟表示已計畫一項7,500億歐元的財政刺激方案,其中5,000億歐元將以贈款形式直接援助經濟受創較嚴重之國家,另外2,500億歐元則以貸款形式發放,其中義大利及西班牙則是此刺激方案下最大受惠國家,可觀察到受惠國家較大者其股市漲幅也相對較大。然而,該項刺激方案仍待歐盟所有成員國同意,6/19之歐盟領袖峰會將會提出此案,但目前仍有部分國家反對,此案仍有相當變數。

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美股Put/Call Ratio再度回落,需留意短期盤勢

  • 留意大盤後市表上週S&P500指數向上突破3,000點整數關卡,也一舉站上年線,但由美股Put Call Ratio位置可發現金融市場似乎有過於樂觀之現象,由過去經驗可發現當該比率向下觸及特定區間後,美股多有回檔修正之壓力,今年2月大跌前夕也出現類似現象;此外,近一週以來美國5大科技股走勢也出現疲態(五大科技股佔S&P500重約20%),若過去強勢股動能轉弱,則大盤後市陷入整理的機率將上升。

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美國原油產量及庫欣區庫存皆下滑

  • 原油產量續近幾週以來美國原油總產量持續下滑中,自最高點迄今已減產約170萬桶原油,由於鑽井平台數仍繼續減少,因此整體產油水準於未來估計將進一步滑落。另一方面美國庫欣地區(美國原油最大儲存地)的原油庫存量也呈現連續第三週減少之現象,對於油價而言仍具向上漲升的力量。

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油價遭逢技術面壓力,需待時間化解

  • 油價遭遇雙重壓儘管近期油市多是正面訊息,但近兩週國際油價動能明顯轉弱,主要原因有二 : 首先為技術面壓力,油價日前於反彈至0.382關鍵價位後便出現停滯現象,加上上方存在巨大的跳空缺口,需待時間才能化解技術面壓力;其次為減產問題,由於沙烏地阿拉伯希望維持現有減產量能至年底(970萬桶/),但俄羅斯希望下半年回歸先前的協議內容(760萬桶/)6/10 OPEC+會議將會有最終結果,估計油價的波動性將上升。

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美元指數疲弱,新興當地貨幣債較為有利

  • 美元走弱對當地貨幣債較有利:自4月份以來迄今,美元指數呈現微幅震盪向下之格局,就過去經驗觀察對於新興市場債券之動向較為有利,尤其以新興當地貨幣債券最為顯著。儘管4月中旬以來風險性債券皆呈走揚格局,但可觀察到Bloomberg Barclays新興當地貨幣債券指數明顯優於新興美元債、及全球高收益債。若未來美元指數持續下探,則報酬差距應會出現明顯變化。

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