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法巴能源轉型股票基金評論2020.11.09

市場分析

 

中國發布未來15年電動車發展規劃,電動車輛將成主流趨勢

中國國務院辦公廳於11/2發布《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年)》,明確指出發展電動車是中國由汽車大國邁向汽車強國的必經之路,也是面對氣候變遷、推動綠色產業鏈的戰略措施。以整份規劃報告大致設定以下5項戰略任務 : 1) 提高技術創新能力;2) 建構新型產業生態;3) 推動產業融合發展;4) 完善基礎設施體系;5) 深化合作開放等 (表一)。

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在時程的設定上,2025年純電動乘用車新車的平均耗電量需降至每百公里12.0千瓦/時,且電動車新車銷售量達到全部新車銷售總量的20%,而高度自動駕駛技術可於特定區域及特定場景進入商業化應用階段,並使充換電服務更具便利性;而2035年則設定中國電動車核心技術達到國際先進水準,品質品牌具備較強的國際競爭力,且純電動車成為新銷售車輛的主流、大眾運輸車輛全面電動化、燃料電池汽車進入商業化應用、高度自動駕駛汽車進入規模化應用、氫燃料供應之基礎建設穩健推進、有效促進節能減排水準及社會運作效率提升。

除此之外,國務院本份新能源車產業報告中也特別著墨強化技術創新能力,其中強調「三橫三縱」的規劃體系,其中「三縱」以純電動車、插電式混和動力車、燃料電池汽車為發展主軸,布局整車之創新技術;另外「三橫」則以動力電池管理系統、網聯化、智能化技術為核心,建立關鍵零組件供給體系。而在車輛使用環境上,除上述技術開發目標外,也強調進一步推進充換電網絡建設 : 加快充換電基礎建設、提升充換電服務水準、鼓勵商業創新模式等,並協調合作推動智能路網基礎建設,並有續強化氫燃料供應體系。

中國電動車市場將出現明顯躍進

根據Deloitte於2019年發布的電動車趨勢報告,純電動車及燃料電池車會是未來主導中國電動車市場的主力車種,混和動力車僅是現階段過渡時期之車型,然在一般乘用車仍多是以純電動車的車型為主,燃料電池車則會於商用車(貨卡車)領域先行發展,短期內該類型不易推廣至乘用車市場。Deloitte預測分析,2030年中國純電動車產銷量將超過1,500萬台,其中純電動車總銷售量將超過90%,這部分主要受惠於政府政策支持,另一方面為日趨完善的充換電基礎建設、電池技術提升等,相較於混和動力車型將擁有更低的成本。

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無獨有偶,中國汽車工程學會於日前也發布了《節能與新能源汽車技術路線圖2.0,該份報告與國務院發布之文件類似,但提供更多量化指標,以上述報告發布的時間及內容觀察,現階段中國已將電動車納入未來發展的重點產業,我們認為電動車也會是未來十四五計畫細節中不可或缺的要角。在此份2.0版報告中,估計於2035年,節能與電動車銷售量將占全部汽車銷售總量的50%,整體汽車產業進入電動化轉型階段;而燃料電池車將保有100萬輛水準,貨卡車則會進入氫燃料動力轉型(表二);此外,各類聯網式高度自動駕駛車輛將會被廣泛應用,與智慧能源、智能交通、及智慧城市高度融合。

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而在大型車輛方面也有相當進展,在電動巴士的驅動下,基於鋰鐵電池的大型車電動化趨勢較為明顯,2014-2019年電動大型車輛累積銷售量約57.9萬輛,整體存量70萬輛,整體滲透率約達80%。而在輕型卡車方面已有初步電動化的趨勢,但滲透率仍然偏低,但由於輕卡的主要使用區域範圍為短途運輸,因此充換電條件相對較佳,是未來在電動巴士後較有潛力發展的電動商用車類型。

然而,重型卡車較難以利用鋰鐵電池作為電動化的動力來源,由於重卡主要為長途運輸,對於續航力的要求較輕卡高,以現階段的電池技術而言,充電時間過長及電池重量過重仍是短期內無法克服的問題,因此使用氫燃料電池作為動力來源將是重卡電動化的主要發展路徑,以目前高壓氣態儲氫技術,氫電系統的增重幅度較低,能夠克服充換電時間及載重問題。然因整體電動車市場仍以純電池電動車為發展主流,氫燃料電力系統發展時間相對較晚,因此未來政策支持將會是該技術發展的重要推手,待規模經濟形成後,需求量成長將使重卡電動化趨勢更為顯著。

法巴能源轉型股票基金(基金之配息來源可能為本金)

    本基金之投資主軸主要布局乾淨能源(太陽能、風力、氫燃料電池)、能源科技、節能效率及材料領域,更布局新能源車輛(電動車)等領域,因此在未來能源轉型體系中,從最上游的新能源生產、及其設備供應至最下游的消費者終端應用,本基金皆完全掌握其發展趨勢。而在投資布局上我們已完全偋棄舊能源體系之配置,而以工業、公用事業、及非必需消費類股為主(圖二),且太陽能、風力、氫燃料電池、電動車皆是本基金前10大持股中的重點配置方向(表三),在全球景氣正準備由谷底加速上揚、及主要央行持續以寬鬆貨幣刺激經濟下,本基金所投資的各類股皆可受益於上述刺激政策。

    能源轉型議題在過去1年間討論熱度持續上升,除前景趨勢明確外,截至2020/10/31止,本基金之各期間績效也持續優於同類型平均,並於台灣已核備之同類型境外基金中排名第一位(圖四),顯示市場資金正朝向能源轉型趨勢布局,建議投資人在正確的趨勢發展道路上,本基金不論單筆或定期定額皆是參與未來超級趨勢的最佳利器。

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警語

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【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。本基金雖然投資於中國股市及在中國營運但於其他市場(如香港)掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之二十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12 個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。MKT-2020-1105

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