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法巴能源轉型股票基金 (基金之配息來源可能為本金)評論

市場分析

 

基金經理人評論

  • 乾淨能源產業現況

今年二月份迄今乾淨能源產業類股表現相對落後MSCI世界指數,最主要原因原因在於 : 1) iShares乾淨能源ETF-ICLN進行權重調整,以反應2020年起乾淨能源產業規模擴張後更全面的市場態樣,但既有權值股被調降權重後引發獲利了結賣壓;2) 2月中旬起因市場擔憂通膨,在長天期債券殖利率快速揚升下,使得高成長股族群價值重估後出現較大壓力而回落,但自成長股流出的資金轉向景氣循環股布局,金融市場產生明顯類股輪動現象;3) 部分產業受到半導體晶片暫時短缺影響,生產狀況出現不確定性。

但如果就產業基本面來看,我們十分確信前景展望正向不變,4月中旬起所發布的Q1企業財報表現大多數優於市場預期,我們在這個時候可以問自己這個問題 : 乾淨能源產業未來成長性有下滑嗎? 企業獲利有下滑嗎? 答案是沒有,現階段所看到的產業成長趨勢與動能比起過去幾年好太多了,目前我們看到的市場調查中,那斯達克未來三年平均盈餘成長幅度約35%,但環境策略相關企業未來三年的平均盈餘成長幅度則上看40%,這也是我們對乾淨能源產業前景樂觀的原因。

 

  • 短暫性震盪解析及展望

如同前段所述,過去短期震盪主要在於ETF權重調整、利率變化、晶片暫時短缺等因素,然第一項因素目前已經完全反應,iShares已於4/16盤後公告最新持股權重,由先前的30檔大幅增加至84檔持股,可觀察到自4/16後乾淨能源股價開始有上揚走勢;而通膨擔憂所產生的市場利率變化則是到目前為止仍持續進行中的現象,而4月底美國長天期債券殖利率再度因通膨擔憂走揚,成長股動能再次受到壓力。然而,由於近期通膨率快速拉升主因是去年基期過低,聯準會多數官員也表示現階段通膨拉升僅止於夏季,因此夏季過後的通膨數據若下滑,則資金有機會再輪動回成長股;此外,今年以來美國5年期平衡通膨率上升速度及幅度已超越10年期走勢(圖一),表示現階段短期利率已有過度反應跡象,我們認為市場終將調整回來。

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另一方面,近期也因疫情因素,全球半導體晶片供應不足,已有多數產業的生產排程因此受到影響,而不只是乾淨能源產業,部分汽車大廠如福特、通用汽車等已關閉多條生產線,但整體消費者需求其實是很強勁的。我們與部分市場相關機構、及半導體企業對談過,晶片暫時性短缺的問題應會在夏季前後有所緩解,屆時企業生產狀況應會回復常軌。

結論

今年以來乾淨能源產業遭遇較大逆風,但由市場各面向可得知會造成這些逆風的因素都不是基本面所引起的,我們所觀察到各項市場數據都表明在國家政策支持、終端應用需求增加下,乾淨能源企業前景皆十分正面,我們可以從目前全球碳權價格走勢來解釋,截至5/17每公噸當量碳權價格為56.34歐元(圖二),且過去幾個月可以看到其價格並不受當前通膨、利率等因素影響,可以證明目前全球對於降低碳排放的目標完全沒有改變,環境策略解決方案一直是市場關注的核心焦點,我們認為碳權價格未來有機會進一步揚升至每公噸60-70歐元。而會產生短期震盪的原因都來自於短期性因素,這些因素使乾淨能源企業股價脫離了基本面,我們持續認為在今年剩餘的時間內,乾淨能源股票價格將會趕上其基本面的水準。

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警語

法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司   台北市110信義路五段7號71樓之一  Tel: (02) 7718-8188    (108)金管投顧新字第020號

【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。本基金雖然投資於中國股市及在中國營運但於其他市場(如香港)掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之二十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12 個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。MKT-2021-0516

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投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。
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由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
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股票型基金月配息係依基金投資組合於當年特定時間點之對比指標或投資組合股利率為決定基準,並參酌市場環境分析,決定未來1 年之配息金額,基金配息政策乃以避免過度侵蝕本金為目標。股票型基金之配息類股的配息來源可能為本金。

投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。