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經理人短評-法巴能源轉型股票基金 (基金之配息來源可能為本金)

市場分析

 

8月份以來全球環境主題領域確實非常不穩定,那斯達克乾淨能源指數及其他市場知名ETF表現皆出現較大回落(表一),但若細分環境主題領域則可發現本基金表現仍然良好,整體上基金表現並未出現極大差異,但各個子主題領域則有很大的區別。目前本基金的投資組合皆配置在具優勢背景的股票,只要市場價值重估後便可出現明顯的報酬優勢;然而,現階段我們確實看到市場投資情緒 (短線情緒不佳)與實際基本面(持續出色)產生錯位現象,以下說明為何目前有這樣的現象。

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8月份市場表現不佳最主要原因,是擔心美國及中國貿易關係惡化升級的緣故,由於美國先前對於中國維吾爾族強迫勞動的指控,導致全球太陽能公司皆受到了影響,因為中國佔了全球太陽能供應鏈的一部份,而我們已經看到這狀況正在升級,所以已減少我們對亞洲企業的曝險部位。由於拜登仍積極推動乾淨能源發展,因此我們認為這更像是一次警告,而不是真的要對中國相關製造業產業形成迫害;此外,在更大的總體框架下,儘管對Delta病毒傳播的擔憂加劇了供應鏈的緊張情緒,但在有效的隔離措施下,死亡率及住院率並未明顯上升,同時在擴大疫苗接種計畫下,全球市場應可避免再次經歷2020年式的封鎖環境。

有時候金融市場只會關注在「今天」發生了什麼,而不是聚焦於「明天」有什麼投資機會,即便它就正在我們眼前,而這樣的景象一定會改變,就像本基金兩位共同經理人過去25年在環境領域所做的投資一樣,在今年11/1-11/12於蘇格蘭舉行的第26屆聯合國氣候變化大會(COP 26)前,市場上的不確定因素將逐步消失,世界各個媒體及投資人將會在這個會議上看到更多政府的承諾,屆時氣候變化、環境主題領域將會再次成為頭條新聞。

如上所述,由於中國信貸市場的衝擊,我們投資組合在過去幾個月已經成功減少對於亞洲地區的曝險部位,並且持續減少我們投資組合中的股票數量,以配置於我們較確信的潛在優勢主題上,在消費者及生產者需求上升、監管支持、電動車普及率擴張、太陽能及海上風電爆炸式成長、氣候變化比過往任何時候都嚴峻的背景下,環境主題公司的估值非常具有吸引力,我們一直在減少較低部位的股票,並將其資金配置於表現良好、且具有較強勁風險報酬比的股票中。

在目前我們所得資訊中,能源轉型的估值比那斯達克指數低了60%,且盈餘成長動能也高了20%,這樣的市場錯位已經大到不容忽視的水準,我們認為第26屆聯合國氣候變化大會(COP 26)將成為驅動市場的主要催化劑,而在8月份投資人假期結束之後,9月份也將成為市場動能揚升的催化劑之一,過去兩週市場交投相對清淡,成交量能比過去正常水準低了25-30%,因此波動性也相對加劇。

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【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議,且已盡力提供正確之資訊,投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險,且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,而使資產價值受不同程度之影響。投資人在進行交易時,應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。本基金雖然投資於中國股市及在中國營運但於其他市場(如香港)掛牌之有價證券,惟依中華民國相關法令及金管會規定,境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,且不得超過該基金淨資產價值之百分之二十,故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。投資人須留意中國市場特定社會、政治及經濟等投資風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas-am.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12 個月內由本金支付配息之相關資料,並揭露於公司網站。B級別手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於B級別每日基金淨資產價值,按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計,並支付予管理公司或其委任之人。B級別於投資人持有滿3年後,於第一個月之20日(遇假日順延)自動轉換為相同子基金無分銷費之相應「經典」級別,費用全免。MKT-2021-0822

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