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金融市場週報2020.09.14

市場分析

 

上週金融市場動態

  • 上週全球金融市場再次延續前週科技股大跌的悲觀預期心理,美股持續領跌全球金融市場,但多數非美股市跌幅相對較小,印尼股市則因雅加達部分地區恢復局部封鎖而大跌4.26%;MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌1.31%及0.70%。
  • 股市大跌之悲觀情緒仍蔓延至商品市場,其中油價因沙烏地阿拉伯下調出口價格、及OPEC產油國增產而重挫6.63%。
  • 儘管全球金融市場大幅震盪,但多數貨幣波動幅度相對有限,然上週英國首相Boris打算修改已簽署的脫歐協議,但遭歐盟反對,市場預期英國及歐盟在期限前應不會達成雙邊滿意之內容,導致英鎊重挫3.64%,也帶動美元指數上漲0.66%。
  • 由於美國股市領跌全球風險性資產,使得高收益債券跌勢相對較重,新興市場債震幅則相對輕微。

本週金融市場展望

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美股近期僅是健康修正,未出現恐慌現象

  • 美股僅是漲多拉回修正:上週金融市場延續前週大幅下跌的窘境,觀察過去以來的市場氛圍,可發現近一個多月來Put-Call Ratio持續維持在較低水準,儘管此現象代表空方力道減弱,但過去經驗顯示當多空力道失衡時,金融市場容易出現劇烈變化。另一方面,美元LIBOR-OIS利差則顯示目前金融市場並未出現恐慌情形,因此我們認為近期下跌僅是漲多回檔的修正,並不是恐慌性下跌的開端。

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成熟股市跌幅較重,新興市場中印度股市較強勢

  • 新興市場關注印度股市:本波金融市場回檔修正很明顯是由美國科技股領跌,儘管全球股市皆受到衝擊,但整體新興股市修正幅度明顯小於成熟股市;而自7月份迄今,全球主要新興股市仍以印度表現較為穩健MSCI印度指數8月份以來仍有3.89%的正報酬表現,波動性明顯低於其他國家指數。於固定收益市場中,9月份以來的波動使全球高收益債表現較落後,新興市場美元債券表現則相對較佳。

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中國威脅拋售美債,然此舉對市場影響有限

  • 中國拋售美債對市場影響近期由於美中關係惡化,中方傳出可能會以拋售1/4持有美債作為報復手段,最近期數據顯示中國持有美債數量約1兆美元,然而美國財政部今年以來每個月年期以上的債券標售達2-3,000億美元,因此市場胃納量不至於因中國拋售而出現恐慌現象;此外,目前美國10年、30年公債殖利率分別約為0.67%及1.42%,若拋售使市場利率上升,當前全球資金過剩之現象將可快速消化賣壓。

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原油市場短線訊息不佳,油價正尋求支撐

  • 原油市場短線利空訊息多:國際原油價格上週出現較大幅度下跌,最主要原因除了全球風險趨避情緒上升外,沙烏地阿拉伯大幅下調對亞洲10月份原油出口售價、及8月份OPEC產油國較前月份增產55萬桶原油等訊息,對原油市場形成較大負面影響。目前布蘭特原油正測試100日均線支撐,由於14RSI也處於超賣水準,若無重大利空訊息,則短線技術面有機會在此處嘗試築底。

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「能源轉型」現正熱映中

  • 能源轉型刻不容緩:在疫情衝擊之下,各國政府推出多項刺激政策,其中歐盟7,500億歐元復甦基金更是將1/3資金瞄準綠色產業鏈,希望藉此同時活絡經濟及擴大綠色經濟之規模效益,可觀察到市場資金自低檔以來持續著墨乾淨能源產業,並拋棄化石燃料等舊能源系統,S&P乾淨能源指數年初迄今已上漲37.3%,但同期間傳統能源指數則大跌46.6%顯見在政策推波助瀾下,乾淨能源已成為新一波市場投資趨勢。

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